金吾财讯 | 华源证券发研报指，比亚迪电子(00285)2024H1公司实现营业收入785.8亿元，同比增长39.9%，实现毛利53.8亿元，同比增长22%，实现归母净利润15.2亿元，同比增长0.14%；2024H1年整体销售毛利率同比下降1个百分点至6.85%，研发费用率和管理费用率分别同比下降1.2pct、0.1pct至3.1%、1.0%；销售费用率同比增长0.6pct至1.1%。其中2Q24单季度实现营收421亿元(yoy+41.3%，QoQ+15.4%)，归母净利润为9.07亿元(yoy-14.1%，QoQ+48.7%)，2Q24单季度销售毛利率同比环比分别下降1.2pct、0.1pct至6.82%。
该行表示，目前公司已形成涵盖企业级通用服务器、存储服务器、AI服务器、热管理、电源管理等产品及解决方案，有效助力高性能弹性数据中心的构建，持续赋能绿色低碳数据中心的布局。2024H1公司新型智能产品收入受户储拖累，同比下降16.43%至75.21亿元，下半年公司AIDC、AMR等新业务将实现批量交付，有望带动业务长期可持续发展。
该行续指，公司是全球领先的平台型高端制造企业，消费电子板块业务受益于AI落地终端带动消费电子复苏，新能源汽车业务受益于新能源汽车智能化网联化趋势以及比亚迪汽车销量持续增长，新型智能产品受益于其布局AI服务器相关产品，有望快速切入。公司捷普及AI服务器业务2024年尚在研发投入及产品导入期，谨慎起见该行小幅下调公司2024/2025/2026年归母净利润分别为45.07/58.1/72.25亿元(原值为50.66/63.29/75.93亿元)，当前股价对应2024年PE为13X，维持“买入”评级。